Tour de table
Opération de levée de fonds réunissant plusieurs investisseurs autour d'une même augmentation de capital.
Un tour de table désigne l'ensemble des souscriptions réalisées lors d'une même opération de financement en capital, regroupant un ou plusieurs investisseurs. Le terme est utilisé indifféremment pour désigner l'opération elle-même ou le groupe d'investisseurs qui y participent.
Nomenclature des stades selon France Invest
France Invest distingue plusieurs stades de financement : l'amorçage (pre-seed et seed, typiquement sous 2 M€), la série A (premier tour institutionnel significatif, généralement entre 2 et 15 M€), la série B et au-delà pour les tours de croissance et d'expansion. Ces seuils sont indicatifs et évoluent avec le marché.
Rôle du lead investor
Dans un tour multi-investisseurs, le lead investor est celui qui négocie les termes (valorisation, term sheet, pacte d'actionnaires) au nom de l'ensemble du tour. Il investit généralement la part la plus importante, siège au conseil ou au board et prend en charge la due diligence principale. Les co-investisseurs suivent le lead sur les termes économiques.
Droits pro-rata des co-investisseurs
Les co-investisseurs bénéficient souvent d'un droit pro-rata contractuel les autorisant à participer aux tours suivants à hauteur de leur participation actuelle, pour éviter la dilution. Ce droit est négocié dans le pacte d'actionnaires.
Point de vigilance
Un tour de table trop fragmenté (nombreux petits investisseurs) complexifie la gouvernance et les décisions collectives futures. Viser un nombre limité d'investisseurs institutionnels avec des droits clairs est préférable à une liste longue de business angels sans pacte structuré.