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Simulateur BSA Air

Calculez la conversion de vos BSA Air lors d'une Série A : prix par action, nombre de titres émis et répartition finale du capital selon la valorisation et les paramètres du cap et de la décôte.

Paramètres BSA Air

Instrument

Réduction sur le prix Série A accordée à l'investisseur AIR

Valorisation maximale retenue pour le calcul du prix BSA Air

Valorisation minimale garantie pour la conversion

Paramètres Série A

Levée de fonds

Remplissez les paramètres ci-dessus pour voir la simulation des BSA Air.

Comprendre

Comment fonctionnent les BSA Air

Le BSA Air est l'instrument de financement de référence des tours de seed et pre-seed français. Inspiré du SAFE américain, il permet à un BSA d'être converti en actions lors d'un tour qualifié — généralement une Série A — sans avoir à fixer une valorisation au moment de l'investissement.

Les paramètres clés

Trois paramètres encadrent la conversion. La décôte (15 à 25 % en général) récompense la prise de risque anticipée par rapport au prochain tour de table. Le cap de conversion fixe une valorisation pré-money plafond : si la Série A est valorisée au-dessus, l'investisseur AIR convertit comme si la valorisation était égale au cap. Le floor joue le rôle inverse pour protéger les fondateurs d'une dilution excessive en cas de tour à très faible valorisation.

Le calcul du prix par action

À la conversion, on calcule d'abord la valorisation de référence :ref = max(floor, min(cap, pré-money × (1 − décôte))). Le prix par action BSA Air est alors ref / N₀ où N₀ est le nombre d'actions existantes, à comparer au prix par action de la Série A calculé sur la valorisation pré-money. Selon les termes du contrat, la valeur nominale déjà versée à la souscription du BSA peut être déduite du prix d'exercice.

Impact sur la cap table

Une fois converti, le BSA Air dilue tous les actionnaires existants : fondateurs, salariés détenteurs de BSPCE et autres investisseurs. Avant d'émettre plusieurs BSA Air successifs, il est essentiel de modéliser leur effet cumulé sur la cap table en fully diluted. C'est précisément ce que permet ce simulateur.

Pour aller plus loin

Consultez notre lexique des termes de cap table ou notre simulateur BSPCE pour estimer la valeur des stock-options de votre équipe.

FAQ

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'un BSA Air ?
Un BSA Air (Bon de Souscription d'Actions — Accord d'Investissement Rapide) est un instrument de financement intermédiaire entre deux levées de fonds. L'investisseur apporte des fonds immédiatement et reçoit des BSA qui se convertissent en actions lors de la prochaine levée qualifiante (généralement une Série A), avec une décôte sur le prix d'émission. C'est l'équivalent français du SAFE américain.
Comment fonctionne la décôte ?
La décôte est une réduction appliquée au prix d'action de la Série A pour calculer le prix de conversion des BSA Air. Par exemple, avec une décôte de 20 % et un prix Série A de 10 € par action, l'investisseur AIR obtient ses actions à 8 €. Cela récompense la prise de risque anticipée par rapport au prochain tour de table.
À quoi servent le cap et le floor ?
Le cap de conversion (plafond) fixe la valorisation maximale retenue pour le calcul du prix BSA Air. Si la Série A est valorisée au-dessus du cap, l'investisseur AIR bénéficie d'un avantage encore plus important. Le floor (plancher) garantit une valorisation pré-money minimale : si la Série A est à une valorisation très faible, la conversion se fait quand même au floor, ce qui protège les fondateurs d'une dilution excessive.
Quelle est la différence entre un BSA Air et un BSPCE ?
Les BSPCE sont des instruments d'actionnariat réservés aux salariés et dirigeants, émis à un prix d'exercice fixé à l'avance. Les BSA Air sont des instruments de financement destinés aux investisseurs (business angels, fonds early-stage), qui se convertissent automatiquement lors de la prochaine levée qualifiante. Les deux mécanismes peuvent coexister dans la même cap table. Pour les BSPCE, voir notre simulateur dédié.
Comment se calcule le prix par action d'un BSA Air ?
Le prix par action BSA Air est égal à la valorisation de référence divisée par le nombre d'actions initiales. La valorisation de référence correspond à la valorisation pré-money de la Série A diminuée de la décôte, bornée entre le floor et le cap. Le nombre d'actions émises est ensuite obtenu en divisant le montant investi par ce prix par action — éventuellement déduit de la valeur nominale selon les termes du contrat.

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